Das Wall Street Journal

Devisen Chinas Devisenreserven fielen die meisten in den Akten in den letzten drei Monaten. Ein wichtiger Grund für den Rückgang: Chinas Zentralbank hat ihre Dollarbestände um Wert des Yuan zu stärken. China am Dienstag berichtete Billionen $ 3,73 in Währungsbestände zum Ende des ersten Quartals, nach 113 Milliarden $ aus den vorangegangenen drei Monaten. Einige Analysten schrieben die Rekord Herbst auf eine Stärkung der US-Dollar, die sie sagen, vielleicht $ 130 Milliarden aus dem Dollar-Wert von Chinas Reserven durch die Reduzierung der Wert ihrer Reserven in anderen Währungen wie dem Euro und dem Yen hielt rasiert haben. Bloomberg News China offenbart nicht die Zusammensetzung der Währungsreserven. Nach den neuesten Daten aus dem US-Finanzministerium, China statt $ 1223700000000 von Staatsanleihen am Ende Februar, während Japan im Besitz 1224400000000 $ von US-Staatsanleihen. Es ist das erste Mal seit der Finanzkrise, die Japan hatte China als der US-Top-Gläubiger entthront. Eine Stärkung Dollar beiseite, gibt es eine größere Grund für den Sprung in Chinas Reserven: die Volksbank von China verbrachte schätzungsweise 231 Mrd. $ im März auf den Yuan weiter gegen den Dollar Gleiten zu verhindern, nach Meinung der Analysten bei neu ausrichten Research. Die Zentralbank intervenierte am Devisenmarkt mit dem Kauf des Yuan und gleichzeitig den Verkauf ihrer Dollarbestände. Die Intervention wurde auf die Verhütung zu viel Kapital aus aus dem Land wegen eines fallenden Yuan fließen sollen, so die Analysten. Der Schritt unterstreicht auch Pekings Absicht, seine Währung relativ stabil in einer Zeit zu halten, wenn Chinas Schwächung des Wirtschaftswachstums wird schüren Ängste vor größere Kapitalexporte. Tatsächlich Yuan Positionen auf der PBOC Bilanz, einer Spurweite von Kapitalströmen, lehnte einen Rekord 251.100.000.000 Yuan (41 Mrd. US $) im ersten Quartal. Auch wenn eine fallende Yuan könnte chinesischen Ausführer, indem sie auf ausländischen Märkten ihre Waren billiger zu helfen, hat der Nutzen immer mehr eingeschränkt durch Chinas verringert die Abhängigkeit von Exportwachstum das Wachstum anzukurbeln. Inzwischen, indem sie den Yuan weitgehend stabil, hat Chinas Führung auch ihre Augen im Ausland: Es wird Gunning für den Internationalen Währungsfonds, den Yuan, wie dem Dollar, dem Euro und dem Yen zu erklären eine Reservewährung noch in diesem Jahr. Eine stabile Währung kann sicherlich Kandidatur Pekings für diesen Status zu stärken. Das Wachstum in Chinas Devisenreserven in den letzten Jahren dank Chinas schrumpfenden Handelsüberschüsse sich verlangsamt, und in jüngster Zeit, erhöhte Anzeichen von Kapitalabflüssen. Geld durch "Blut und Schweiß" chinesischer Arbeiter verdient - Spitzenpolitiker des Landes haben ein besseres Management der Reserven eine oberste Priorität, wie die Reserven werden oft als nationale Erbe angesehen und routinemäßig als Xue Han qian beschrieben ist. China offenbart nicht die Zusammensetzung ihrer Reserven, noch ihre Renditen. Aber insgesamt ist China traditionell bezahlt mehr an Zinsen für Ausländer, als es auf seiner Auslandsvermögen verdient. Nach offiziellen Angaben, China im letzten Jahr erzielten Einkünfte in Höhe von 183 Mrd. $ auf sein Vermögen im Ausland, aber zahlen 243 Milliarden an Zinsen für Ausländer. Ein Grund für die negative Einkommensfluss: mehr als 60% der chinesischen Vermögenswerte im Ausland in Form ihrer Währungsreserven. Beamte an Chinas Zentralbank äußerte wenig überraschend, dass Japan übertraf China als der US größte Gläubiger, indem er auf Peking stetigen Bemühungen seiner Mammut-Devisenreserven in Richtung höher verzinsliche Vermögenswerte verschieben - wie ausländische Unternehmensanleihen, Aktien und Immobilien - und weg von den sicheren, aber Matt-Staatsanleihen. Eine große Priorität für die Zentralbank in den kommenden Jahren, sagen sie, ist als Beitrag zur Finanzierung der Führung ehrgeizigen Plan zur Finanzierung von Straßen, Eisenbahnen, Häfen, Telekommunikationsnetze und andere Infrastruktur zu einer besseren Anbindung der chinesischen Wirtschaft mit dem übrigen Asien, Afrika, dem Nahen Osten und Europa. Im Rahmen dieser Initiativen - manchmal genannt der Seidenstraße Wirtschafts-Gurt, China hat eine Seidenstraße Fonds mit 40 Milliarden $ in Anschubfinanzierung durch die Zentralbank vorgesehen ist. Der US-Markt bleibt Schlüssel zu, wie China ordnet ihre Devisenreserven, nach Beratern an die Zentralbank, insbesondere im Hinblick auf eine Stärkung des Dollars, die erwartet wird, um es attraktiver für Peking, um in Dollar-Anlagen investieren. "Es ist so eine riesige Torte", sagte eine Person mit Kenntnis des Denkens der Zentralbank, die für Chinas 3730000000000 $ weltbesten Reserven bezeichnet. "Es ist sehr unwahrscheinlich, China erheblich seine Gesamtzuweisung an US-Vermögenswerte zu verändern." In der Tat hat China seine Bestände an US-Unternehmensanleihen und Aktien in den letzten Jahren stark zugenommen, nach einigen chinesischen Beamten und Analysten, obwohl US-Regierung Schulden - zu den liquidesten aller Vermögenswerte - machen immer noch für die große Mehrheit der chinesischen Außen - Exchange Beteiligungen. Ein Problem, Manager von Chinas Devisenreserven sind mit Ringen ist ein potenzieller Anstieg der US-Zinsen noch in diesem Jahr. Die möglichen Umzug nach Beratern an die Zentralbank würde Senkung Preise von Staatsanleihen, was möglicherweise in Peking zu seiner Treasury-Bestände zu verringern. Auf der anderen Seite, sagen sie, wird China vorsichtig Erhöhung ihrer Exposition gegenüber US-Aktien unter Sorgen über US-Unternehmensgewinne bleiben. Jeffrey Sprecher Bloomberg Seit Jahren hat die Finanzwelt in der Umgebung von Ideen für die Erhebung der Rentenmarkt in das 21. Jahrhundert geworfen. Dennoch sind die meisten Unternehmensanleihen über das Telefon gekauft und verkauft werden, die nicht an Börsen oder elektronische Plattformen. Intercontinental Exchange Inc. konnte seinen geplanten Kauf von Interactive Data Corp. verwenden zu versuchen und zu ändern. Der Deal gibt der Firma einen großen Bein in festverzinsliche Daten, aber es öffnet auch die Tür für einen neuen oder überarbeiteten Rentenhandel Initiative. Führungskräfte haben intern und für Kunden über den Handel und die Daten Initiativen, die weitere Bindung Käufer und Verkäufer zu verbinden sprach, sagte Chief Executive Jeffrey Sprecher in einem Interview, fügte hinzu, dass seine noch am Anfang. "Es wird ein Schnittpunkt zwischen der Technologie IDC ist die Entwicklung und Technologie ICE entwickelt für Handel und Vertrieb und Clearing", sagte Mr. Sprecher. "Wie das genau zusammen kommt, ist schwer zu sagen." Er betonte Technologie ICE hat aus seiner 2008 Akquisition von Creditex Group Inc. als auch für Unternehmensanleihen Austausch der New York Stock Exchange, NYSE Bonds. Bis heute börsenmäßigen Handelssysteme sind weniger beliebt als sogenannte Anfrage-for-quote-Modelle wie die von Branchenführer MarketAxess Holdings Inc. laufen "Wir sind weiterhin zu unterstützen, denn während es has not off noch nicht getroffen haben wir viele Kunden, die uns sagen, dass sie, um zu sehen in dieser Richtung der Markt gehen weiter:" Herr Sprecher, sagte der NYSE Bonds. Er fügte hinzu, dass das Unternehmen bisher auf mehr Auktions-Handel sowie die kontinuierliche An - und Verkaufs Handel in einer so genannten All-to-all-Markt, in dem eine Vielzahl von Teilnehmern, darunter Banken und Vermögensverwalter anschließen gearbeitet. Eine Reihe von Emporkömmling Handelsplattformen haben in den letzten Jahren entstanden mit dem Ziel, eine wahrgenommene Liquidität Problems mit einer Reihe von Trading-Stile wie Auktionen, Angebotsanfragen und "Dark Pool" anonymen Handel. Einige Unternehmen haben sich darüber beschwert, dass nach der Krise Banking-Regeln, die Banken zu beschränken Fähigkeit, große Bestände an Anleihen halten, haben es schwierig gemacht, den Handel ohne wesentliche Auswirkungen auf die Preisgestaltung. "Es ist schwer zu wissen, was die richtige Mischung [von Trading-Strategien ist es, die Marktliquidität zu verbessern] und ehrlich gesagt, es ist wahrscheinlich eine Kombination aus einer Reihe von Dingen, die sich entwickeln werden", sagte Sprecher. "Es wird keine one size fits all Lösung aufgrund der illiquiden Natur des Marktes," fügte er hinzu. Anthony Perrotta, Partner bei Tabb Group, sagte Austausch-style-Handel ist noch nicht gewonnen Traktion, aber das könnte sich in Zukunft ändern, wenn die Banken weiterhin von Anleihenhandel einschränken und eine breitere Palette von Käufer versuchen, direkt am neuen Veranstaltungsorten zu verbinden. "Die Frage ist, [ist ICE], um Protokolle, die die aktuelle Markt passt oder sein Visionär und sagen aktuelle Modell wird sich ändern und wir werden die eine führt die Anklage sein möchten," sagte Herr Perrotta. Um einen Einblick, wie Alibaba Group Holding AG E-Commerce-Sites zu arbeiten, treffen Steven Wong. Die Alibaba Ltd.-Logo ist in Las Vegas, Nevada, USA am 13. Januar 2012. Bloomberg News sehen Mr. Wong, ein 39-jährige Unternehmer, der in Hongkong lebt, ist ein regelmäßiger Shopper auf Taobao, Chinas größter Online-Marktplatz von Alibaba laufen. Seine jüngste Kauf war ein schwarzes T-Shirt, das "New York", sagte in weißen Buchstaben, die über $ 3 ein wenig kosten. Die Transaktion fand zwischen Mr. Wong und dem Kaufmann, der das T-Shirt auf Taobao, die als Plattform, wo Verkäufer und Käufer einander zu finden dient verkauft. Taobao, die nicht Transaktion Gebühren hat, verdient Geld vor allem durch Werbung von Kaufleuten, die die Website verwenden gekauft. Das kann eine Menge Einnahmen zu generieren, weil es rund 7 Millionen Händler - meist kleine Unternehmen - mit Taobao. Viele Händler Geld für Anzeigen ihrer Produkte besser sichtbar zu machen, denn es gibt mehr als 800 Millionen Artikel auf Taobao. Mr. Wong ist auch ein Mitbegründer des Brillenhändler Lemon Optics, das sieben Ziegel und Mörtel Geschäften in Shanghai tätig. Im Juni eröffnete das Unternehmen ein Geschäft auf Alibaba Tmall, eine Website, die Schaufenster für viele Marken wie Nike Inc. und Gap Inc. Gastgeber Während fast jeder kann ein Verkäufer auf Taobao mit wenig Kosten im Voraus zu werden, ist Tmall ein exklusiver Ort. Brands und Vertragshändler zu zahlen Einlagen zu Schaufenster, nachdem sie durch eine stringente Prüfungsprozess zu öffnen. Lemon Optics, die Gläser von Ray-Ban und andere Marken verkauft, musste Tmall eine Anzahlung von ca. $ 25.000 auf seinem Laden zu eröffnen, und die Website eine Provision bei jeder Transaktion. Noch sagt Mr. Wong der Verkehr Tmall erzeugt, ist den Preis wert. Im Juli Lemon Optics Tmall Speicher verkauft rund 1.000 Brillen, Doppel die monatlichen Verkäufe an jedem seiner sieben Ziegel und Mörtel speichert. Im vergangenen Jahr, Taobao und Tmall zusammen übertraf 160 Milliarden $ in Transaktionen und für die Mehrheit der Einnahmen des Unternehmens. Alibaba wurde im Jahr 1999, als Jack Ma gegründet. ein ehemaliger Lehrer, begann Alibaba, ein Trading-Website, die chinesischen Lieferanten in seiner Heimatstadt Hangzhou in Ostchina verbindet mit in - und ausländischen Käufer, aus seiner Wohnung. Im letzten Jahrzehnt hat sich das Geschäfts schnell mit Taobao und Tmall erweitert. Alibaba Gewinn für das Quartal zum März endete mehr als auf 669 Mio. $ verdreifacht, der Umsatz stieg um 71% auf 1,38 Mrd. $. Bisher scheint sich das Geschäftsmodell zu arbeiten. Eine große Herausforderung ist, wie man das Geschäft anzupassen, da mehr chinesischen Konsumenten mobile Geräte verwenden. Wie Alibaba versucht, Smartphone-Nutzer zu locken, steht sie vor Konkurrenz aus anderen chinesischen Internet-Giganten wie Tencent Holdings Ltd, die auch versuchen, Rindfleisch seinen mobilen und Online-Commerce-Funktionen ist. Tencent WeChat Smartphone-Messaging-Anwendung verfügt über 236 Millionen aktive Nutzer. Im vergangenen Monat, fügte sie elektronische Zahlungs Features der App, einen Schritt in Richtung Drehen des Kommunikations-Tool in eine E-Commerce-Plattform. Forrester Research Analyst Bryan Wang sagt, Tencent hat eine Menge Potenzial, weil WeChat ist ein "sehr klebrig" Plattform - viele Menschen nutzen es den ganzen Tag lang, um mit ihren Freunden und Familienmitgliedern zu kommunizieren. Wenn das Unternehmen erfolgreich zu integrieren andere Dienstleistungen in WeChat, könnte es zu einem großen E-Commerce-Konkurrenten entwickeln, sagt Herr Wang. Alibaba hat unterdessen versucht, durch Investitionen in einer Reihe von Online-Diensten, die unter den Smartphone-Nutzern beliebt sind anzupassen. Es hat Anteile an der Sina Corp. Twitter-ähnlichen Weibo Microblog Business und Mobile Mapping Software-Firma AutoNavi Holdings Ltd. vergangenen Monat kaufte, UCWeb Inc .. die eine Smartphone-Web-Browser und App Store in China betreibt, sagte Alibaba Herr Ma wird Nehmen Sie Platz auf seinem Brett. ______________________________________________________ Für die neuesten Nachrichten und Analysen, lesen wsjd. Und wie uns auf Facebook, um unsere Neuigkeiten direkt in Ihrem Feed zu bekommen: Holen Sie sich aktuelle Informationen und persönliche-Tech-Bewertungen direkt auf Ihren Posteingang geliefert. Mehr von WSJ. D: Und stellen Sie sicher, WSJ. D für alle unsere Nachrichten, persönlicher Tech Deckung, der Analyse und mehr zu besuchen, und fügen Sie unseren XML-Feed, um Ihre Lieblings-Reader. Die surreale Gefühl der Ruhe, die Greif wird den globalen Märkten erstickt Handelsvolumina in Hong Kong. Aktienhandelsvolumen an Hongkongs Börse um 25% im Juni sank gegenüber dem Vorjahr und 7% von Mai, während derivative Volumen fiel um 24% auf Jahr und 6% auf Monat. Dies ist in einer Zeit, Aktien wurden Rallyesport. Am Ende Juni 2014 der Hang Seng Index lag bei 23.191, ein Plus von 11,4% im Vergleich zu seinem in der Nähe von 20.803 am Ende des Juni 2013. Ein elektronisches Bord zeigt die Aktienkurse auf dem Parkett der Börse in Hongkong. Bloomberg Hong Kong Exchanges Clearing AG oder HKEx, zieht rund 70% seiner Umsätze aus dem Wert der Handel mit Aktien und Derivaten auf seine Börse mit einem weiteren 15% aus Listing-Gebühren, Schätzungen Credit Suisse. "Zwar gibt es keinen Zweifel, dass die langfristigen Wachstumsprofil der HKEx ist sehr stark, markieren wir, dass die näher fristige Vermögen des Bestands sind Markt volumenbezogene," Credit Suisse-Analyst Arjan van Veen, schrieb in einer Notiz. Hong Kong ist nicht allein durch eine Verlangsamung in den Handel getroffen. Die politischen Entscheidungsträger auf der ganzen Welt warnen, dass die ruhige Stimmung in den Märkten kann zu Selbstzufriedenheit und einer Wiederholung der fehlgeleiteten Übernahme von Risiken, die der Finanzkrise von 2008 führen kann. Die Fußball-Weltmeisterschaft im Gange in Brasilien wird auch für störende Händler aus ihren Bildschirmen verantwortlich gemacht. Ein Beispiel der Ruhe: das ultimative Angst Lehre für US-Händler, der VIX, hat vor kurzem auf ein Niveau zuletzt im Jahr 2007 gesehen gesunken. In einem per E-Mail als Antwort auf Fragen, ein Sprecher der HKEx sagte Handelsvolumina werden durch eine Wut von Kräften gelenkt. "Das Handelsvolumen werden von einer Reihe von Faktoren, einschließlich der Marktstimmung und andere Faktoren, die ausserhalb der Kontrolle Börsen sind bestimmt", sagte der HKEx-Sprecher. Die verhaltene Volumina kommen, wie chinesische E-Commerce-Riese Alibaba Group Holding AG rüstet sich für eine der weltweit größten jemals öffentlichen Aktienverkäufe in New York nach der Notwasserung Hong Kong, wo Vorschriften blockiert ihr vorgeschlagenen Board-Struktur. Der Verlust von Alibaba gestochen HKEx Chief Executive Charles Li. Er hat für Reformen aufgerufen, nachdem eine Reihe von chinesischen Technologieunternehmen entschieden, in den USA in Hong Kong Liste. Dennoch erwarten Analysten, dass Herr Li-Strategie, um die Austauschvorgänge zu erweitern und positionieren es als ein Schlüssel Tor zu China wird sich auszahlen. Insbesondere werden sie in ein neues Programm, das marktübergreifenden Aktienanlage durch Festland und Hong Kong Investoren in dem Bemühen, die Kapitalströme zu liberalisieren, voraussichtlich noch in diesem Jahr beginnen lassen wird suchen. Nach dem Plan Festland Investoren mit einem Minimum von 500.000 Yuan (79.950 $) zu investieren wäre in der Lage, den Handel so viel wie 10,5 Milliarden Yuan von Hongkong notierten Aktien pro Tag, bis zu einer Quote von 250 Milliarden Yuan. Investoren der Handel auf dem Markt in Hongkong der Lage wäre, den Handel bis zu 13 Milliarden Yuan der Shanghai-börsennotierten Aktien? pro Tag, bis zu insgesamt 300 Milliarden Yuan. Und eine kühne Wette von Herrn Li im Jahr 2012, als er kaufte die London Metal Exchange für rund 2 Milliarden $ wird auch erwartet, um Gewinne zu steigern. Denn jetzt, obwohl, so scheint es, Händler lieber auf die Weltmeisterschaft konzentrieren. Gregor Stuart Hunter trugen zu diesem Beitrag.